早前，海洋王照明科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海洋王照明”）加入了預(yù)披露行列，準(zhǔn)備沖刺IPO。公司本次公開發(fā)行不超過5000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券（行情，問診）。

海洋王照明是專業(yè)從事特殊環(huán)境照明設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的企業(yè)。招股書顯示，公司此次IPO的募集資金主要用于以下三個(gè)項(xiàng)目：年產(chǎn)100萬套特殊環(huán)境照明設(shè)備生產(chǎn)線（計(jì)劃投資額為3.36億元）、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（計(jì)劃投資額為1.4億元）、國(guó)內(nèi)營(yíng)銷中心擴(kuò)建項(xiàng)目（計(jì)劃投資額6977萬元），三個(gè)項(xiàng)目總投資額為5.5億元左右。

海洋王照明表示，募集資金投資項(xiàng)目與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，若能得到順利實(shí)施，公司的生產(chǎn)能力、技術(shù)水平、研發(fā)能力和營(yíng)銷能力將得以大幅提升，有利于公司進(jìn)一步增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。然而，編者發(fā)現(xiàn)公司的募集資金大部分投向了買地和建樓。

首先對(duì)于本次海洋王照明擴(kuò)建生產(chǎn)線項(xiàng)目而言，本項(xiàng)目主要建設(shè)建筑面積50000平方米的燈具生產(chǎn)廠房和建筑面積18000平方米的辦公樓，其中廠房共計(jì)三層。目前，公司全資子公司海洋王東莞公司已經(jīng)取得了上述土地的國(guó)有土地使用權(quán)證書，證書編號(hào)為東府國(guó)用（2010）第特294號(hào)，總面積為97619平方米，購置成本為6346萬元。而分?jǐn)偟皆擁?xiàng)目的土地購置費(fèi)為4237萬元。

從該項(xiàng)目的投資概算來看，扣除用于設(shè)備及工器具購置費(fèi)和安裝工程費(fèi)以及鋪底流動(dòng)資金等，公司用于買地和蓋樓的錢約為2.01億元，占到該項(xiàng)目募集資金的6成。

對(duì)于第二項(xiàng)研發(fā)中心建設(shè)，從其預(yù)算安排就可以看出，建設(shè)重點(diǎn)與“研發(fā)”顯然關(guān)系不大。根據(jù)公司披露的投資明細(xì)，14，481.38萬元總投資預(yù)算中，購買研發(fā)設(shè)備的預(yù)算僅為875萬，占比僅為6％。剩余的預(yù)算中，建筑工程、漲價(jià)預(yù)備和鋪底資金就占到了59％。究竟公司是為了擴(kuò)大研發(fā)實(shí)力，還是為了建樓？

海洋王照明的“建樓熱情”，在第三個(gè)“營(yíng)銷中心擴(kuò)建裝修”項(xiàng)目中更加是赤裸裸地表現(xiàn)得一覽無遺。因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目的6，977.45萬元投資就是“在本公司設(shè)立營(yíng)銷總部及三大職能中心。由照明工程公司負(fù)責(zé)在北京、成都、沈陽、上海、濟(jì)南、鄭州設(shè)立六個(gè)二級(jí)營(yíng)銷服務(wù)機(jī)構(gòu)，其中，每個(gè)二級(jí)營(yíng)銷服務(wù)機(jī)構(gòu)所需場(chǎng)地約2500平方米”。目前成都、北京及鄭州基地已購置房產(chǎn)，其他地區(qū)選擇租賃位于上述城市市區(qū)的中級(jí)寫字樓。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示質(zhì)疑：公司在這以前難道并沒有在上述地區(qū)開展?fàn)I銷活動(dòng)嗎？難道公司歷史上的收入增長(zhǎng)，是通過建設(shè)富麗堂皇的營(yíng)銷中心和辦事處來達(dá)到的嗎？如果收入無法增長(zhǎng)，請(qǐng)問你們將如何對(duì)得起股民投資的辛苦血汗錢？

據(jù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IPO咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)前瞻投顧統(tǒng)計(jì)，2012年累計(jì)有14家企業(yè)的IPO申請(qǐng)因募集資金運(yùn)用問題被證監(jiān)會(huì)否決，位居被否原因統(tǒng)計(jì)第三名，占被否企業(yè)總數(shù)的38％。