為何A股轉H股?

2014年4月25日晚間,證監(jiān)會發(fā)布了25家擬IPO企業(yè)預披露文件,其中,紅星美凱龍家居集團股份有限公司首次出現(xiàn)在披露名單之列。預披露材料顯示,公司擬公開發(fā)行不超過10億股,其中新股發(fā)行數(shù)量不超過5.3億股,發(fā)行后的總股本不超過35.3億股。而這一次轉戰(zhàn)H股,據(jù)報料稱,紅星美凱龍已敲定中金和高盛等機構作為保薦人,計劃今年第二季度在香港展開招股程序,募資規(guī)模達5億至10億美元,相當于約31.5億至63億元。

“由于在緘默期,我們不方便透露任何信息?！奔t星美凱龍相關人士昨日這樣表示。不過據(jù)知情人士向記者透露,按照香港上市操作流程,也許用不了多久,該公司就會有重大消息公布出來。

中投顧問高級研究員薛勝文分析,紅星美凱龍放棄A股上市轉向H股的原因是國內IPO等待時間較長。國內此前暫停IPO,累積了較多欲登陸資本市場的公司,如今實行排隊制,排隊時間恐怕較長,已經有企業(yè)因此選擇終止上市計劃或者另擇資本市場。其中H股就是一個不錯的選擇,萬達商業(yè)已經成功登陸H股,紅星美凱龍做出如此選擇不難理解。

據(jù)記者了解,早在2007年,紅星美凱龍就提出要在兩到三年內實現(xiàn)上市,如今七八年時間過去,沖刺A股的種種努力,也只換來一個“等”字。

為何如此急于上市?

中投顧問高級研究員薛勝文向記者表示,此前紅星美凱龍欲在A股募集44.5億元,赴港上市募集規(guī)模在31.5億元至63億元之間,說明募集資金范圍擴大。從A股招股說明書中可以看出,紅星美凱龍75%左右的資金用于新店項目,剩余兩項是償還借款補充流動資金和用于電子商務平臺建設,都有一定緊迫性,因此其需要以較快的時間登陸資本市場,募集發(fā)展資金。

記者查詢了紅星美凱龍去年披露的招股說明書。披露信息顯示,公司2013年營業(yè)收入66.5億元,增長19.8%,營業(yè)利潤17.1億,增長23.9%,利潤總額18　.5億元,增長22　.5%,凈利潤13　.5億元,增長26.1%。中國家具協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,紅星美凱龍在過去六年里擴張較為迅猛,其旗下門店的數(shù)量以平均每年約10家的速度增長。但高速擴張帶來高增長的同時也帶來高負債。披露信息顯示,紅星美凱龍2013年資產負債率達66.96%,而2011年-2013年,公司合并口徑的凈營運資金分別為-33　.46億元、-13.73億元、-39.28億元。

薛勝文表示,從整體來看,近兩年國內家居賣場整體運行并不佳,數(shù)據(jù)顯示2014年全國規(guī)模以上建材家居賣場累計銷售額同比下降3.7%。下游房地產行業(yè)市場需求萎縮是家居行業(yè)發(fā)展不佳的重要原因。紅星美凱龍逆市擴張是基于新型城鎮(zhèn)化和二三線城市居民消費升級的考慮,其發(fā)展重心也會集中在二三線市場。